Wzrost udziału RMB w kredytach w Azji

Według badania opublikowanego w maju przez Rezerwę Federalną, w okresie od pierwszego kwartału 2022 roku do drugiego kwartału 2024 roku kredyty denominowane w USD dla wschodzących gospodarek azjatyckich spadły o 16% z powodu coraz częstszego przechodzenia chińskich banków na kredyty denominowane w RMB.

Spadek udziału kredytów w USD dla gospodarek rozwijających się jest częściowo spowodowany wyższymi kosztami finansowania. Wynika to z utrzymywania przez banki centralne w Stanach Zjednoczonych i Europie wysokich stóp procentowych, aby zwalczać inflację, kiedy w Chinach mamy do czynienia de facto z deflacją.

Ta różnica w rentowności może nie utrzymać się, biorąc pod uwagę powszechne oczekiwania, że Fed obniży stopy procentowe w dalszej części roku, ale na razie wzrost udziału RMB w kredytach transgranicznych pozwala Pekinowi odnotować sukces w wieloletnich staraniach promowania własnej waluty. Oczywiście, Trump nie pomaga USD w utrzymaniu zaufania zagranicznych bankierów i inwestorów.

Problem w tym obrazku jest taki, że to tylko sukces w jedynym sektorze, który nie koniecznie przekłada się na szersze wykorzystanie RMB w świecie. Udział RMB w rezerwach walutowych innych państw nieznacznie spadł rok-do-roku. Pekin chciałby jednak, aby RMB był przede wszystkim walutą rozliczeniową w handlu międzynarodowym, bo to by wzmocniło chiński eksport. Lecz w maju tego roku chińska waluta była dopiero szóstą najczęściej używaną walutą w płatnościach globalnych pod względem wartości, z udziałem poniżej 3%. Co więcej, ponad 70% płatności offshore w RMB dotyczy… Hongkongu i obsługuje równie często reeksport towarów, jak i inwestycje chińskich firm na giełdzie w Hongkongu w akcje… chińskich spółek. De facto są to międzynarodowe transakcje tylko formalnie. Poza tym, RMB przede wszystkim służy do rozliczeń w handlu z Rosją, ale Moskwa nie ma w tym wypadku wyboru…

Problemem RMB jest brak swobodnej wymienialności i ograniczenia w przepływie kapitału z ChRL. KPCh z tego nie zrezygnuje, bo straciłaby ważny element kontroli nad gospodarką, ale bez tego nie ma mowy o prawdziwym umiędzynarodowieniu chińskiej waluty.